ตลาดหุ้นสหรัฐฯ รับมือกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้อย่างไร? นักลงทุนยังคงตั้งคำถามนี้อยู่เรื่อยไป ขณะที่ดัชนี S&P 500 ทำสถิติสูงสุดใหม่ครั้งแล้วครั้งเล่า อย่างไรก็ตาม ยังมีอีกคำถามหนึ่ง: ดัชนีหุ้นขนาดกว้างนี้สามารถเมินตัวเลขกำไรที่โดดเด่น — ซึ่งมักจะอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ — ได้จริงหรือ?

ภาวะเศรษฐกิจเป็นองค์ประกอบสำคัญของแนวโน้มที่เห็นอยู่ หากเศรษฐกิจอ่อนแอลง และเริ่มมีสัญญาณของภาวะถดถอยหรือภาวะชะงักงันทางเศรษฐกิจควบคู่เงินเฟ้อ (stagflation) โดยทั่วไปแล้ว S&P 500 มักจะตอบสนองในเชิงลบ แต่ครั้งนี้ต่างออกไป การร่วงลงของความเชื่อมั่นผู้บริโภคจากราคาน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้นและกำลังซื้อที่ถดถอยในหมู่ชาวอเมริกันรายได้น้อย ตัดกับทิศทางขาขึ้นของดัชนีโดยรวม แกนกลางของแรงขับเคลื่อนรอบนี้คือกำไรของบริษัทจดทะเบียนที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะในภาคเทคโนโลยี

ทิศทางรายได้และกำไรต่อหุ้น จำแนกตามหมวดหมู่ของดัชนี S&P 500

Societe Generale ประเมินว่า Forward Earnings ของบริษัทในดัชนี S&P 500 สูงกว่าช่วงไตรมาส 4 ราว 600 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือคิดเป็นการปรับประมาณการเพิ่มขึ้นราว 12% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ซึ่งถือเป็นการทบทวนประมาณการครั้งใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ หากไม่นับช่วงที่เป็นการฟื้นตัวหลังภาวะถดถอย

ตลาดหุ้นยังสามารถเพิกเฉยต่อความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้ ตราบเท่าที่สถานการณ์ไม่ลุกลามไปสู่การเผชิญหน้าระดับโลก แต่ตลาดไม่อาจเมินผลประกอบการที่โดดเด่นของผู้ออกหลักทรัพย์ในดัชนี S&P 500 ได้

พลวัตของ Forward Earnings สำหรับบริษัทในดัชนี S&P 500

มักมีการกล่าวกันว่า การดีดตัวแรงในช่วงปลายเดือนมีนาคมนั้นเริ่มต้นจากถ้อยแถลงของประธานาธิบดีสหรัฐฯ Donald Trump เกี่ยวกับการเจรจากับอิหร่านที่มุ่งสู่ข้อตกลงสันติภาพ แต่ในความเป็นจริง ช่วงเวลาดังกล่าวเกิดขึ้นพร้อมๆ กับที่ธนาคารขนาดใหญ่แนะนำให้ลูกค้าซื้อหุ้นเทคโนโลยีที่ราคาถูกลงลึกและมีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง

ผลลัพธ์คือ มูลค่าตลาดของ NVIDIA พุ่งทำสถิติสูงสุดที่ 5.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ — สูงกว่าบริษัทอันดับสองอย่าง Alphabet ราว 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะเดียวกัน หุ้น 4 ตัวในกลุ่ม Magnificent Seven กำลังจะประกาศผลประกอบการในไม่ช้า ซึ่งยิ่งกระตุ้นแรงซื้อในดัชนี S&P 500 ข้อมูลจาก FactSet แสดงให้เห็นว่าบริษัทในดัชนีกำลังมุ่งหน้าไปสู่การทำกำไรสุทธิคิดเป็นสัดส่วนของรายได้ (net-profit margins) ในระดับสูงสุดในรอบ 15 ปี

ภายใต้เงื่อนไขเช่นนี้ ความขัดแย้งในตะวันออกกลางย่อมถูกเลื่อนลงไปอยู่ลำดับความสำคัญรอง แม้ว่าจะถูกสื่อกล่าวถึงมากขึ้นก็ตาม การปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซโดยสหรัฐฯ พิสูจน์แล้วว่าเป็นคันโยกที่มีประสิทธิภาพกว่าการโจมตีทางอากาศมาก อิหร่านมีช่องทางระบายการส่งออกน้ำมันน้อยลงและจำเป็นต้องหันกลับมาเจรจากับสหรัฐฯ

ในเชิงเทคนิคดัชนี S&P 500 กำลังเสริมความแข็งแกร่งให้กับแนวโน้มขาขึ้นบนกราฟรายวัน ซึ่งเห็นได้จากราคาที่เคลื่อนตัวออกห่างจากเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ ตราบใดที่ดัชนีกว้างยังซื้อขายเหนือมูลค่ายุติธรรมที่ระดับ 7,110 ฝ่ายกระทิงยังคงคุมเกม แนวโน้มจึงควรยังเป็นบวก — ควรรักษาสถานะ Long ต่อไป