รายงานตลาดแรงงานสหรัฐฯ เดือนพฤษภาคมออกมาดีกว่าที่คาดไว้ โดยมีการจ้างงานใหม่ 172,000 ตำแหน่ง เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ 85,000 ตำแหน่ง ข้อมูลของสองเดือนก่อนหน้านี้ถูกปรับเพิ่มขึ้นจาก 115,000 เป็น 179,000 ตำแหน่ง อัตราการว่างงานทรงตัวที่ 4.3% ค่าจ้างต่อชั่วโมงโดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 3.4% สอดคล้องกับที่คาดการณ์ แม้จะต่ำกว่าตัวเลขในเดือนเมษายนก็ตาม

ปฏิกิริยาของตลาดสะท้อนผ่านการปรับตัวสูงขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (Treasury yields) และการแข็งค่าที่โดดเด่นของดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินส่วนใหญ่ โดยมีเพียงดอลลาร์แคนาดาเท่านั้นที่เป็นข้อยกเว้นสำคัญ ซึ่งยังคงทรงตัวได้ดีจากรายงานการจ้างงานของแคนาดาที่ออกมาในเชิงบวก

สถานะการเก็งกำไรในดอลลาร์เทียบกับสกุลเงินหลักทั่วโลกแทบไม่เปลี่ยนแปลงตลอดสัปดาห์ที่รายงาน โดยมุมมองสุทธิฝั่งซื้อ (net bullish bias) อยู่ที่ +16.5 พันล้านดอลลาร์ โดยยังไม่ปรากฏสัญญาณการกลับทิศแต่อย่างใด

โดยรวมแล้ว เศรษฐกิจสหรัฐยังดูแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ แม้จะมีความกังวลเรื่องการชะลอตัว รวมถึงปัจจัยจากสงคราม เศรษฐกิจก็ยังแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นและทำผลงานได้ดีกว่าหลายประเทศที่ต้องพึ่งพาพัฒนาการในอ่าวเปอร์เซียและอุปทานพลังงาน อย่างไรก็ตาม ยังมีความขัดแย้งอยู่: แม้ว่าการเติบโตของ GDP ตามราคาปัจจุบันจะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ครัวเรือนอเมริกันกลับไม่ได้รู้สึกมองโลกในแง่ดีตามไปด้วย — ความเชื่อมั่นผู้บริโภคอยู่ในระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2024 และการเติบโตของการบริโภคภาคเอกชนก็ชะลอลงในไตรมาส 1

การปรับตัวดีขึ้นของตลาดแรงงาน กระแสการลงทุนอย่างต่อเนื่องในด้านปัญญาประดิษฐ์ และมาตรการกระตุ้นทางการคลังกำลังส่งผลเชิงบวก ในขณะเดียวกัน ความเสี่ยงในระยะยาวกำลังเพิ่มขึ้นและจะปรากฏชัดเจนขึ้นตามเวลา แม้ว่าผลกระทบในปัจจุบันยังมีอยู่จำกัด รัฐบาลมีรายได้จากภาษีศุลกากรลดลง: ขณะนี้ต้องจ่ายเงินคืนภาษีมากพอ ๆ กับที่จัดเก็บได้ ซึ่งทำให้ดุลการคลังขาดดุลมากขึ้น การเติบโตอย่างรวดเร็วของหนี้สาธารณะสหรัฐอาจกระตุ้นเงินเฟ้อ หากนักลงทุนเริ่มขายพันธบัตรรัฐบาล นโยบายการเงินที่เข้มงวดช่วยพยุงค่าเงินดอลลาร์ แต่ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นก็ทำให้ต้นทุนการชำระหนี้ของรัฐบาลเพิ่มขึ้น แม้เรื่องนี้จะเป็นประเด็นกังวลในระยะกลางถึงระยะยาวเป็นหลัก แต่ก็ยังบั่นทอนความแข็งแกร่งของระบบการเงินโลกที่ยึดโยงกับดอลลาร์ และมีส่วนผลักดันกระบวนการลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์

รายงานเงินเฟ้อประจำเดือนพฤษภาคมซึ่งจะเผยแพร่ในวันพุธกำลังจะออกมา และมีแนวโน้มที่จะส่งผลต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของ Fed หากเงินเฟ้อยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อไป — ซึ่งแทบไม่มีใครโต้แย้ง — ความเป็นไปได้ที่ Fed จะเริ่มวัฏจักรการปรับขึ้นดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีจะเพิ่มสูงขึ้น สถานการณ์ดังกล่าวจะเป็นปัจจัยสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์เพิ่มเติม

ความตึงเครียดทางการเมืองในตะวันออกกลางยังเป็นแรงหนุนให้ดอลลาร์แข็งค่าด้วย ความพยายามของสหรัฐฯ ที่จะกดดันให้ Iran ทำข้อตกลงสันติภาพตามเงื่อนไขของ Washington ต้องหยุดชะงักลง และการเผชิญหน้าระหว่าง Iran และ Israel รุนแรงขึ้นหลังจาก Israel เปิดฉากโจมตี Lebanon อีกครั้ง

ดังนั้น รายงานตลาดแรงงาน การปรับประมาณการแนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯ และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อทั้งหมดล้วนเป็นปัจจัยสนับสนุนความแข็งแกร่งของดอลลาร์ ณ ตอนนี้ยังไม่เห็นปัจจัยรองรับการกลับทิศของดัชนีดอลลาร์