لن يكرر ذلك مرة أخرى. قد يكون Donald Trump قادرًا على قول ذلك عن إسرائيل، التي نفّذت ضربات على حقل South Pars، أكبر حقل غاز في العالم. ومع ذلك، فمن غير المرجح أن ينجح الرئيس في دعوته Jerome Powell إلى خفض أسعار الفائدة. ومهما علا صوت البيت الأبيض مطالبًا بسياسة نقدية أكثر تيسيرًا، فإن الاحتياطي الفيدرالي سيظل مستقلًا ويواصل القيام بعمله — وهذا خبر سيئ لمؤشر S&P 500.

سجّل المؤشر العريض أسوأ رد فعل له على اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) منذ ديسمبر 2024. ووفقًا لـ Jerome Powell، لا ينبغي للمستثمرين أن يتوقعوا خفض أسعار الفائدة ما لم يرَ الاحتياطي الفيدرالي تقدمًا واضحًا في خفض التضخم. ومع رفع توقع الاحتياطي الفيدرالي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لنهاية العام من 2.4% إلى 2.7%، يتضح مدى حالة عدم اليقين لدى البنك المركزي. وتشير أسواق العقود الآجلة الآن إلى احتمال يبلغ نحو 48% لبقاء تكاليف الاقتراض عند 3.75% بحلول نهاية العام. قبل اندلاع الصراع في الشرق الأوسط، لم تكن تلك الاحتمالية تتجاوز 4%.

رد فعل مؤشر S&P 500 على اجتماعات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)

يشكّل ارتفاع المخاطر الجيوسياسية مع إصرار الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة مزيجاً ساماً لسوق الأسهم الأمريكية. ففي ظل هذه الظروف، ترتفع مخاطر الركود التضخمي والركود الاقتصادي، بغضّ النظر عن خطاب باول بشأن قوة الاقتصاد الأمريكي والتأثير غير المؤكد للمواجهة في الشرق الأوسط. ويتعزّز هذا السيناريو القاتم بارتفاع معدل تضخم أسعار المنتجين من 0.5% إلى 0.7% في فبراير.

مع ذلك، يُظهر مؤشر الخوف VIX أن المستثمرين ليسوا في حالة ذعر. فبعد أن قفز إلى ما فوق مستوى 35 في بداية الأسبوع الأول من اندلاع الأعمال العدائية بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران، عادت تقلبات سوق الأسهم إلى مستويات فبراير ولم ترتفع منذ ذلك الحين إلا بشكل طفيف.

ديناميكيات أسعار المنتجين في الولايات المتحدة

هناك بعض الجوانب التي تدعو إلى الت慰. إذا انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 5% عن أعلى مستوى له على الإطلاق بحلول 20 مارس، فسيكون ذلك قد استغرق 47 يومًا. تُظهر البيانات التاريخية أنه عندما يستغرق مثل هذا التراجع أكثر من 40 يومًا، فإن المؤشر العريض لم يدخل مطلقًا في سوق هابطة منذ الحرب العالمية الثانية. غالبًا ما تشير الانهيارات السريعة إلى أسواق هابطة حقيقية؛ أما التراجع البطيء فيمنح المتفائلين (الثيران) وقتًا لإعادة تنظيم صفوفهم.

لكن في الواقع، وعلى الرغم من الكثير من الوعود التي يطلقها ترامب بأن إسرائيل لن تستهدف البنية التحتية للطاقة في إيران، لا تلوح في الأفق نهاية للصراع في الشرق الأوسط. وهذا يعني أن أسعار النفط يمكن أن تواصل ارتفاعها. فمن الممكن نظرياً أن يصل خام برنت إلى 150 أو حتى 200 دولار للبرميل. الركود التضخمي واحتمال حدوث ركود اقتصادي سيناريوهات واقعية. وهذا خبر سلبي للغاية لأسهم الولايات المتحدة.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 حركة تصحيحية ضمن اتجاه صاعد طويل الأجل. الأهداف القصيرة التي أُشير إليها سابقاً عند 6,510 و6,390 باتت قريبة. لا يوجد ما يدعو للتخلي عن استراتيجية البيع عند الارتدادات للمؤشر العريض. تتموضع محاور المقاومة الرئيسية عند 6,665 و6,700. وطالما ظلت الأسعار دون هذه المستويات، فإن الدببة يسيطرون على السوق.